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人民币汇率.人民币汇率开启疯涨模式背后 没有持续升值基础?

发布时间:2020-05-22 浏览量:127人次

据香港万得通讯社报道,9月5日,人民币兑美元中间价调升298个基点,报6.5370,为连续7日调升,创去年5月18日来新高。而面对这个结果,去年年底或今年年初用人民币狂换美元的人要哭了,简单测算,一个居民去年年底或今年年初换100万美元,要比昨日下午换100万美元多花费43万人民币。那幺,人民币「高升」的弹性从哪儿来?未来人民币汇率还会一直开启疯涨模式吗?

其实,一定程度上而言,这场突如其来的「人民币汇率狂飙」背后,主要原因是美元跌了。过去数周,多种国际货币均对美元出现了强劲涨幅。

市场情绪转换的微妙关口,对美国经济回升和美元升值预期开始有了变化。市场中对于川普经济政策内部矛盾的担忧,对美联储暂缓加息步伐的担忧,乃至对欧洲经济动蕩的担忧同时发酵,川普改革受阻、「通俄门」发酵、欧元走强等一系列因素导致美元陷入疲软。除了美元疲软的短期因素外,在岸、离岸人民币不断创年内新高,长期因素还有人民币中间价形成机制引入「逆周期因子」,保证了人民币汇率有效调节。

对此,银行国际金融研究所研究员赵雪情也认为,近期人民币汇率持续上涨,主要基于三个方面的原因:首先是美元指数持续走弱,造成汇市「逆转」;其次是上半年经济基本面指标向好,货币政策中性偏紧,支撑人民币汇率企稳;再次,人民币汇率形成机制进一步完善,外汇管理措施仍在发挥效果,同时,人民币中间价形成机制进一步引入逆周期因子,有助于适度对沖市场情绪的顺周期波动。

此外,此前的2015年到2016年大举进行海外投资,兑换了很多美元,外汇储备也出现了阶段快速下降,但今年以来整体海外投资的步伐明显收缩,甚至有一些从海外回到用人民币投资,有利于人民币币值的稳定或升值。

事实上,人民币汇率的不断调升一定程度上对于换汇、留学、出国游等人群有着不小的影响。那幺,未来人民币会一直开启狂飙模式吗?

赵雪情表示,外汇投资者仍应谨慎配置资产。在她看来,当前人民币汇率升值更多地为美元被动拉升,并非趋势性逆转,而是双向波动的一部分。

申万宏源认为,需要注意的是,人民币没有持续升值的基础。随着近期人民币大涨,补涨需求已得到部分释放,而美元指数也已由底部开始回升。随着美元利空逐步释放,且美国下半年经济有望保持相对强劲,出于背水一战的考虑,在中期选举前川普税改大概率也将取得进展,预计后续美元仍有一定升值空间。

但值得注意的是,汇率改革的最终目标是实现汇率的自由浮动。从官定中间价到市场收盘价,从对标「一对一汇率」到引入「一篮子货币」,从在岸价格调控到离岸价格博弈,在人民币汇率价格形成机制方面不断进取。没有「庄家」能够主导的跨境资本市场,将是人民币汇率寻找市场弹性最终的舞台。

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